此外，高盛預計本月航空票價通脹將有所放緩，住房租金（包括業主等價租金和租金）也將略有緩和。未來幾個月CPI月度通脹率將在0.25%左右。到2025年12月，核心CPI同比通脹率約為2.8%，核心PCE通脹率為2.6%。

值得注意的是，本次CPI報告將引入兩項關鍵調整。首先，季節性因子更新。高盛指出，基於2024年價格波動數據，修正可能削弱去年核心通脹的“異常季節性波動”。曆史數據顯示，首次年度修訂平均抵消20%的月度數據偏差。

其次，消費權重調整，采用2023年消費者支出調查數據。但高盛認為，因消費結構在2022年已發生劇變，此次調整對分項權重影響有限。

市場嚴陣以待

如果CPI超預期，勢必壓縮美聯儲後續降息空間，美股承壓，美元或保持強勢。

無論1月CPI數據是否“爆表”，市場已進入高波動期。標普500指數期權隱含波動率顯示，市場預期今晚CPI公布後可能出現1.3%的大幅波動，這是自2023年區域性銀行危機以來CPI公布前最大的隱含波動。

另值得注意，今晚這份CPI對於美債市場至關重要。根據高盛分析師Paolo Schiavone的警告，CPI數據結果將為債券市場的牛市與熊市之爭打開大門。

如果出現牛市，可能的推動因素包括貝森特息票的發行、DOGE和放鬆監管措施；而熊市的關注點則包括通脹上升的壓力、未來的發行日程安排和日本市場對固定收益產品的需求變化。

隔夜鮑威爾表示美聯儲無需急於降息後，美債收益率全線走高，10年期美債收益率漲4個基點逼近4.55%。掉期市場目前預計，美聯儲在本輪政策周期內剩餘的降息幅度不足兩個25個基點。

此外，美國政府還將在本周三和周四分別發行約670億美元的10年期和30年期國債，這也將對市場產生影響。

值得注意的是，上個月略微緩和的通脹數據曾推動美債反彈。然而，越來越多的投資者和消費者擔心，特朗普關稅政策和不斷升級的貿易緊張局勢將在未來幾個月加劇通脹，這可能會限製債券市場的反彈空間。